从业绩来看，美股2021年宏力型钢的新股型钢营收和净利润都录得了强劲增势。

收入端，解读≠基公司2021年的宏力收入为2171.31万美元，同比大增95%，老牌冷轧该增长是钢商因为疫后经济复苏带动市场需求提升，其中来自中国的本面收入增长114%至1684.41万美元，来自海外的稳健收入增长48%至486.9万元。

利润端，美股宏力型钢2021年的新股型钢净利润为320.22万美元，同比增长32%，解读≠基增速较收入增长相对放缓，宏力这主要由两方面的老牌冷轧因素导致，其一是钢商上游钢材价格的大幅上涨导致毛利率下跌4.6个百分点至35.3%;其二是销售及营销开支、一般行政开支、本面研发费用均有不同程度的上涨，导致总运营费用大增88%至371.89万美元。

事实上，对于宏力型钢2021年业绩的快速增长，我们需要保持谨慎乐观的态度，因为这或许与2020年疫情爆发导致的低基数有很大的关系，背后其实也隐藏着公司日益加剧的资金压力——2021年底，该公司由经营活动产生的现金净额仅为77.12万美元，较2020年的276.47万美元大幅下滑。

而如所料想的一样，2022年上半年，宏力型钢业绩增速放缓十分明显：具体而言，报告期内，该公司实现净收入为1048.56万美元，同比增长2%;实现净利润为186.69万美元，同比增长28%。其中，来自于海外的收入同比下降12%至253.74万美元，国内收入则同比上涨8%至794.82万美元。

基于上来看，作为一家老牌冷轧钢企业，宏力型钢的发展脚步显然已经越迈越大。不过，从核心财务数据表现来看，该公司却似乎并没有体现出“老牌企业”的稳健性。

国内市场远未饱和，但仍“压力山大”

据了解，CRF技术(“冷弯成型”技术)已有100多年的历史，自1960年起处于快速发展阶段。随着冷弯型钢生产的发展和应用范围的扩大，冷弯型钢的品种不断增加，产品结构不断更新，产品标准逐步完善。随着新技术的不断涌现，坯料的材质和规格范围日益扩大。

从冷轧成型钢的材质来看，70年代以前主要是普碳钢，占90%;20世纪70年代以来，通过实际应用的技术经济比较，高强度低合金钢、合金钢和不锈钢得到普及，普通碳素钢产品比重逐年下降，合金钢比重逐年下降。钢、高强度低合金钢和不锈钢产品逐年增加。

近年来，国内冷弯型钢市场规模呈现放缓趋势。2019年全行业需求规模为1820亿元人民币，约合263.3亿美元。2020年行业需求规模增至2124亿元人民币，约合307.8亿美元，同比增长16.7 %。

未来几年，随着国家基础设施投资的不断扩张，下游建筑、汽车、桥梁、铁路、输电等行业对冷弯型钢的市场需求大幅提升，我国冷弯型钢的市场仍将保持增长。同时，叠加冷弯型钢的市场需求向铁塔、机械制造等领域扩大，未来我国冷弯型钢的发展空间还很大，市场远未饱和——预计至2025年，中国冷弯型钢行业市场规模将达到约4347.5亿元人民币，约合630亿美元。增长率约为15.5%。

不过，需要注意的是，宏力型钢面临的问题也十分明显，首先是公司客户过于集中。据招股书显示，宏力型钢的客户主要集中于雷沃、韩国沃尔沃和SDLG三家，2020年至2022年上半年，公司来自于这三大客户的收入占比分别为79%、72%、79%。若该等客户需求出现明显变动，都将对宏力型钢的业绩造成直接影响。

其次是冷弯型钢市场竞争较为激烈。由于冷弯型钢市场进入门槛较低，市场整体呈现小而分散的竞争格局，因此这也意味着宏力型钢也正在面临着较大的竞争压力，目前其现有或潜在竞争对手包括中国及海外的主要及规模制造商。这些竞争对手可能比该公司拥有更高的品牌知名度、更大的客户或供应商群体、更长的经营历史和更多的营销资源。

对于上述发展压力，宏力型钢显然也已经意识到了——此前宏力型钢也在招股书中表示，公司或将募集资金其中的32%将用于偿还相关的银行贷款，28%用于扩建计划和对资产的收购，10%用于产品研发，剩余的30%用于一般运营资金。

综上，可以看到，若此次成功上市后，宏力型钢或将获得不小助力，即在缓解资金压力的同时，能稳步推进扩产计划和资产收购进程，为公司未来的成长奠定基础。不过，需要注意的是，在各种估值泡沫堆积的，投资者能否合理对其进行估值似乎还是个未知数。